战投之王：蔡崇信、刘炽平和刘德的精 密战争 第一部份 海珠人网站：源自网络 狐狸安 朱思码记 2019-06-29
「将调查进行到底」 朱思码记-商业调查NO.7 农历2018年年终特别篇 好爸爸，还是坏爸爸？ 前后1年时间，罗永浩和他的锤子科技在有意无意间把中国最顶尖的三家互联网公司的“好爸爸”部门，逐个搅了一遍。 “阿里投资部差点害死锤子手机！” 2017年8月10日，锤子科技宣布完成10亿元融资的当天，其早期投资人郑刚炮轰了1年前阿里与锤子之间那次不愉快股权质押交易，尽管中间存在诸多疑问，但在媒体的发酵下关于过去这些年来阿里与美团、蘑菇街以及一众被投公司间诸多不愉快像陈谷子烂芝麻一样被悉数倒出——舆论将阿里式投资逼向了风口浪尖。 不过在10亿元融资到位后仅仅过去1年，今时今日罗永浩的锤子科技正面临着一场前所有未有，甚至可能是最后一次危机——这一幕似乎为阿里投资部自证了2016年不投罗永浩似乎在今天看来是个颇有远见的选择，但阿里式投资的这个“坏爸爸”标签却怎么也甩不掉。 “如果腾讯投资部不想谈合作，而是想一起打打麻将，吃个鸡，学个猫叫，看个电影什么的，那我向腾讯道歉。” 2018年9月11日，罗永浩炮轰腾讯投资并购部，原因仅仅是其否认了罗永浩宣称腾讯有意要投资“子弹短信”的这个说法而丢了面子。不知道是不是巧合，继点燃“阿里式投资”的说法后，2018年伴随着与字节跳动交恶的大背景下，腾讯投资部接替阿里投资部俨然成了舆论攻击的新目标：2018年最新Q3季度利润中占比高达37.55%的投资收益，使腾讯投资业务成了外界过去一年唱衰和攻击腾讯的核心要点——依靠财技获利，功利和短视且缺乏创新能力的公司。 特别是2018年5月23日，科技自媒体“差评”完成由腾讯TOPIC基金领投的3000万元A轮融资后，随即爆出的洗稿事件直接将此前业界对腾讯投资的质疑变成了一场对腾讯公司价值观的声讨。最终，在一则协商退股的官方声明后，事件才算草草收场。腾讯也被骂成了“坏爸爸”。 “雷军，你投资王自如的那笔钱，到现在还在发挥作用，真值！” 2018年5月7日，当ZEALER创始人王自如与罗永浩的论战进入第四个年头，并随着坚果R1的评测而矛盾激化时，老罗把两人矛盾指向了王自如的天使投资人——雷军。尽管Zealer的天使轮并非源自小米投资部而是来自顺为资本，但由于锤子跟小米之间的同行竞争关系，且又因为顺为基金和小米同属雷军创办企业的背景下，此种阴谋论的说法让雷军感到一些尴尬。 2018年7月9日随着一声锣响，小米成功登陆香港主板完成上市大业，可谓功德圆满。但开盘即破发，伴随国内手机市场的疲软表现，以及来自华为的竞争使其股价一路下跌，让小米和雷军都一直开心不起来。反倒是小米投资部，在其战略主导下以资本布局构建的庞大IOT生态链，成了当前小米财报中唯一抢眼的明星。但近来小米投资在传闻中也存有“毒药”之说，且这种说法在随着小米生态链的影响力逐步国际化而呈正比上升。小米，也不是个好爸爸吗？ 随着百度战略转型后资本和业务重心全面围绕人工智能、云计算和自动驾驶技术进而脱离赛道掉队，加之大量顺为系项目与小米投资部布局的生态链企业在上市后全部浮出水面并逐个进入二级市场，使得当前中国顶级互联网公司在战略投资领域发生了新的变数——进入了ATM时代。 什么是战略投资？ 战略意味着执行，投资势必意味着最终获利。ATM字面上的意思并不能表明他们会把自己当作一台被投公司的取款机——相反，象征政策扶持的萝卜与监管控制或是压榨的大棒，才是他们区隔与普通VC和PE基金最本质的不同点。 从2008年至今，在三种不同价值观和企业发展路线的驱动下，蔡崇信、刘炽平和刘德依据个人风格与企业发展路线分别构建了有关资本回报、战略执行与企业控制力层面的三套战投方案，只不过作为躲在马云、马化腾和雷军闪光灯背后“试图用最低代价确保胜利”的三位军师，他们的悲喜故事尽在幕后。 直到罗永浩的突然出现，让过去1年多以来围绕三家公司投资部的重重非议与猜测彻底放大，而上述三家公司总管最高战略的上层建筑即便有百般的不情愿，眼下也不得不直面这些关于坏爸爸们的非议。 什么样的投资策略才是不变的真理? 被投公司与大集团的关系究竟是怎样的？ 谁是中国互联网公司的战投之王？ 历经数十天复盘与调查ATM投资部的真相，追溯背后动机与战投原点时「朱思码记」悄然发现： 或许因为接近了权力之巅，才让一些人错误的以为他们真的拥有了权力。 因此，我们需要把这种错觉扼杀在萌芽中。 1 阿里巴巴，只要结果 2014年4月，阿里巴巴集团投资部悄然间发生了一场惊天动地的变化：原架构上隶属于全称为“阿里巴巴集团战略投资和发展部”的“阿里资本”被取消，阿里对外投资业务仅保留战略投资。 这场变数标志着在投资领域自2008年开始历经6年摸爬滚打后，全面转向为只对阿里巴巴集团核心业务服务的战略投资，阿里资本从此退出了历史舞台。推动这次架构调整的决策者，是主导战略与投资的阿里巴巴创始2号人物——蔡崇信 2 事情的起因，需要从3年前的2011年说起。 2011年中后旬的一天，时任淘宝聚划算负责人的阎利珉（慧空）向美团网CEO王兴发出了来杭州议事合作的邀请。截止当年7月，美团已经获得来自阿里资本的两轮融资，包括阿里中供铁军的灵魂人物——干嘉伟也于当年11月加入了美团任COO。从彼时至2014年前后，阿里的战略布局图中，美团和聚划算像兄弟一样并列于阿里巴巴的团购业务线上。 可实际上，在彼时千团大战犬牙交错的关系网中，两家却是标标准准的竞争对手。 诞生于2010年的聚划算，是中国电商史上——拼团+特卖模式无可争议的鼻祖。在它诞生前，阿里内部共有8个team同时赛马参与争夺内部代号“淘宝团购”的产品项目，但最终跟核心电商业务八杆子打不着一块儿的前阿里软件部门——负责淘江湖、旺旺业务的慧空团队杀出了重围。至今，做出聚划算的慧空仍然被业界公认为是阿里巴巴历史上最优秀的产品经理且没有之一。 美团和聚划算的这次合作本应配上“兄弟同心，其利断金”的辞藻，但王兴却在与慧空见面的第一时间就把话彻底说死了。来自前聚划算早期团队的一位朋友描述了当时的场面： “王兴当着面把两只脚放在桌子上，开口就指着慧空的鼻子问：你觉得京东会上天猫吗？他的逻辑也很简单，阿里开始投资美团就是动机不纯，因为是先收了他做干儿子然后又派亲儿子来打他，既然阿里也要做团购，那就干脆退股别收美团做干儿子，现在聚划算跑来跟美团谈合作就是伪君子” 关于美团与阿里决裂的种种猜疑和说法中，有一个被长期忽视但真实存在的情况：阿里资本于2010年中旬美团A轮时便先行抢点，但随后阿里又在2011年将旗下原本专注于电商拼团的聚划算划入了本地生活的团购业务赛道，开始向美团、拉手、窝窝、高朋、满座等团购网站发起竞争。后据「朱思码记」从多方核实、考证后了解到，王兴与阿里决裂的起始原因正是因为聚划算与美团在千团大战期间的竞争。 “屈田是当时这个案子的负责人，在刚拿下美团的时候两家关系可好了，‘阿甘’虽然不是送去的，但总归也算是一种支持的态度。王兴本人从一开始就是不接受‘战略投资’的态度，所以既然我们是财务投资身份进去的，按王兴的意思就是不要在战略上和管理上对他有限制，毕竟等他们起来了资方有钱赚就好，但另一方面你可以注意到在2015年前阿里核心业务的战略布局图里：本地生活和团购业务都有美团的名字，财务投资和战略投资本身就是一对矛盾的关系” 来自前阿里资本的一位朋友告诉朱思码记，当蔡崇信于2014年宣布取消阿里资本架构而全盘转向战略投资时，对内的解释有两个： 「Joe蔡是一个把事情想的特别明白的人，他做事情的严谨可能跟他早年做律师有关系，有一次我观察到他看亚马逊财报的时候是一个字、一个字看的，而不是通常我们习惯性直接先翻到利润表一页。他的逻辑是ABCDEF你必须告诉我A和F之间的关系，如果BCDE连不起来，尽职调查就没办法过他这关，如果你想用意识流的故事打动他，可能他会把你开掉或者拒掉你，因为他觉得你这样的人做不了投资、或者不适合创业。」 显然历史是不能假设的，但我们可以推演一下如果阿里把聚划算并给美团，如同腾讯于2014年解散电商公司并给京东后成为其第一大股东、将原soso团队并给搜狗的剧情那样，伴随当时持股15%的基础上然后再对接下来的三轮继续增持，即便是王兴不愿意，阿里也已经成了名义上的第一大股东。如果真的是按照这个进程推进的话，或许今天中国本地生活的赛道格局将完全颠覆。但今天，阿里这边则是由饿了么替换了美团的角色。 而据饿了么一位早期管理层成员向「朱思码记」透露，张旭豪本人和饿了么内部从一开始就更倾向于腾讯阵营，这尤其表现在2016年前饿了么对外公开的7轮融资中有4轮的资方都来自腾讯和腾讯系被投企业，且在没有美团可选的情况下，腾讯彼时或许只能选择继续增持赛道中排名第二的饿了么。但随着美团和大众点评突然合并后的倒戈，饿了么料想的剧情在转瞬间的急转直下，于是在走投无路且即将弹尽粮绝的情况下不得不接受已经吃过美团教训改组后的阿里投资部。即便是蔡崇信所给出的估值和条款强势到让张旭豪跳起来拍桌子（引自-《财经》杂志原文），以及业界关于“阿里式投资”的名声有多么“显赫”，饿了么也别无选择只能接受。 「JOE蔡今天是新口碑董事长的原因是历史问题，当年我们从李治国这里收了口碑，所以董事局这里自然要挂JOE蔡的名字，但他本人是不可能介入日常管理。同理，阿里被投公司必然是只能投资部的人进入他们的董事会，、基本常识是一旦允许业务部门的人进被投公司管理层，你可以想象一下这公司会被弄乱成什么样子。如果公司自己的业务到那个时候都要为投资公司的部门服务了，还能做什么？但我相信张旭豪肯定体会到JOE蔡的强势了，经历了美团那次以后他把所有事情都想明白了，那就是战略投资的真谛就应该是一种为我做服务的甲方心态，毕竟需要动用战投部出手的原因基本都是公司自己实在做不了的业务，而被投公司的角色在阿里的思路中应该就是替我完成目标。」 北京时间2018年12月6日晚，蘑菇街（美丽联合集团）正式在纽交所挂牌上市，证券代码“MOGU“。当蘑菇街历时8年修成正果的新闻传回国内时，一个无法回避的历史问题便是阿里投资部当年与蘑菇街的那段恩怨。 「蘑菇街这个案子是楼军和老谢（谢世煌）负责的，甲虎（李甲虎）在之前也推过一次，内部开始的当时说法是：一个导购网站有什么好投的？但是很快我们看到蘑菇街起来了，后来腾讯投的美丽说也出来了，内部又重新讨论的时候楼军提出了一个观点：如果用户在他们手里，天猫、淘宝是货架的话，接给京东是不是也存在可能？如果有这个可能性，那么我们有必要去控制一把，起因就是这样的。」 来自阿里投资部的一位朋友向「朱思码记」介绍称，2013年中后旬阿里ALL-IN无线前夕，淘宝网货架化的问题已经十分严重，尤其此时阿里和百度大战结束后，外部流量入口落入导购、返利和淘客网站，以及移动端的微信入口，而当淘宝的流量入口不可控，一旦货架化的淘宝网将变成一个成交转化的仓库存在时，相当于对阿里大盘进行釜底抽薪，在彼时看来异常的凶险和危机。 “总共只去了两次，陈琪当时也愿意接受投资，但其中一个矛盾出在估值问题上，老谢的意思就是既然是我们阿里出来的，所以理应给我们打个折，但这个问题上陈琪肯定不那么认为，最后就没谈拢。 当然我相信压价格不是全部的问题，毕竟所有的买卖都会涉及压价格，至今没有一家投资公司的成功案例是因为当年压价打了八折，然后退出血赚了一笔，都是由于在恰当的时间，投了恰当的人，所以我相信陈琪回来以后的其他条约可能也是谈崩了的另一个原因” 关于阿里投资与蘑菇街谈判破裂的更多细节，另据一位接近蘑菇街高层的朋友向朱思码记透露，「事情与当时阿里中高层过度封闭的对待有关」。 2013年7月31日，阿里巴巴和腾讯互相对外宣布封杀对方于微信平台上的第三方应用服务功能，正式拉开了阿里重拳打击外链的序幕。而巧合的是蘑菇街与阿里投资部的谈判也正是在这个时间点前后发生，使得两件并没有太多关联的事情叠加后成了：阿里投资不成报复胁迫蘑菇街的新闻。无独有偶的是，2018年4月至IPO前夕拼多多亦曾有多次短暂发生外链失效的情况，而上述情况也曾被解读为：腾讯投资部以流量为筹码胁迫拼多多，以此达到其进一步增持的目的。 但不可否认的是随着蘑菇街与美丽说的合并，腾讯的增持，使蘑菇街与阿里巴巴之间的关系在AT交手的背景下彻底失去了合作的可能。尽管阿里方面采取了有效的反制措施，但当年阿里投资部所设想的情况，的的确确在今天已经发生了——2018年1月4日，美丽联合与京东集团成立合资公司。 |
